POLÍTICA MONETÁRIA E DÍVIDA PÚBLICA:
O QUE MUDOU COM A ALTERAÇÃO DO REGIME CAMBIAL?
Palavras-chave:
política monetária, dívida pública, regime cambialResumo
Neste trabalho, procura-se verificar se a mudança do regime cambial de semifixo para flutuante, ocorrida no Brasil em 1999, influenciou a condução da política monetária e o comportamento da dívida pública mobiliária federal. Para tanto, são analisados os fatores condicionantes da base monetária e o custo da dívida para os períodos de outubro de 1994 a dezembro de 1998 e janeiro de
1999 a junho de 2003. A principal característica da condução da política monetária brasileira, que é a utilização das operações com títulos públicos para esterilizar outros fatores e atingir a meta de taxa de juros, se mantém. Os superávits fiscais primários são importantes para a sustentabilidade
da dívida pública brasileira. O câmbio flutuante passou a ser um grande fator de variação da dívida pública, o que fundamenta a estratégia de redução da dívida cambial e a redução da vulnerabilidade externa. As projeções de comportamento da dívida indicam que o crescimento econômico e a redução da taxa real de juros poderão permitir algum afrouxamento da política fiscal.
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